Küresel piyasaların odak noktalarından biri olan ABD Merkez Bankası’nın (Fed) Federal Açık Piyasa Komitesi (FOMC) faiz kararı bugün TSI:22.00’da açıklanacak. FOMC kararının ardından Bankanın 2020 para politikası duruşuna dair işaretler de piyasaların aradığı en önemli değişimler olacak. Bu bağlamda Fed’in 30 Ekim’de gerçekleştirdiği son toplantısında neler olduğunu öncelikle hatırlamak gerekiyor:

  • 11 yıllık beklemenin ardından ilk kez Temmuz ayında faiz indirimine giderek 2015 yılında başladığı parasal sıkılaştırma döngüsüne ara veren Fed, Eylül ayının ardından Ekim ayı toplantısında da piyasa beklentilerine paralel olarak 25 baz puan faiz indirerek fonlama faizinde hedefi yüzde 1.50 – 1.75 aralığına çekti.
  • Ekim toplantısının ardından yayınlanan karar metninde, belirsizliklerin varlığını koruduğu belirtilirken uygun faiz patikasının değerlendirileceği ifade edildi.
  • İşgücü piyasası ve istihdam artışının güçlü olduğu belirtilen metinde, ekonomik faaliyetin ılımlı bir hızda arttığına ve tüketimin güçlü olduğuna altı çizildi. Ayrıca yatırım ve ihracatın zayıf kaldığına da dikkat çekildi.
  • Fed tarafından yapılan açıklamaya göre Kansas City Fed Başkanı Esther George ve Boston Fed Başkanı Eric Rosengren’in faiz indirimine gidilmemesi yönünde karara muhalif olduğu belirtilirken faiz indirimi kararı, sekize karşı iki oyla alındı.
  • Ekim ayı para politikası toplantısının ardından açıklamalarda bulunan Fed Başkanı Powell, enflasyonist baskıların zayıf kalmayı sürdürdüğüne dikkat çekerek enflasyonun yüzde 2’ye yükselmesini beklediklerini vurguladı. Politikanın, görünümü desteklemek için iyi bir şekilde pozisyonlandığını düşündüklerini ifade eden Powell, ekonominin ılımlı bir hızda büyümesi istediklerini ve enflasyonda kayda değer bir toparlanma yaşanmadıkça faiz artırımı düşünmediklerini kaydetti.

Faiz İndirimlerinin Ardından Ekonomik Görünüm

ABD’nin Ekim ayına yönelik makroekonomik takvimine baktığımızda Fed’in istihdam piyasasının güçlü olduğu görüşünü teyit eder nitelikte tarım dışı istihdam verisi açıklandı. ABD Çalışma Bakanlığı’nın açıkladığı veri setinde, tarım dışı istihdam, Kasım ayında 180 bin olan piyasa beklentilerine karşılık 266 bin artarak Ocak’tan bu yana en büyük artışını kaydetti. Söz konusu dönemde işsizlik yüzde 3.6’dan yüzde 3.5’e gerileyerek 1969’dan beri en düşük seviyede gerçekleşti. Beklentilerden güçlü gelen rakamalar Fed’in bugün ki toplantısında faizleri değiştirmemesi için alan yaratabileceği yönünde en büyük faktör olurken Kaynak Yönetim Enstitüsü’nün açıkladığı veriler de nispeten bunu destekledi. ISM verilerine göre ABD’de ISM imalat dışı endeks olarak bilinen ve ekonominin en büyük istihdam piyasasını oluşturan hizmet sektörü Kasım ayında 53.9 seviyesinde gerçekleşerek sektörün ılımlı büyüdüğüne işaret etti. Ancak yine ISM tarafından açıklanan imalat endeksi söz konusu dönemde 48.3’ten 48.1 seviyesine gerileyerek imalat sektöründeki daralmayı dördüncü aya taşıdı.

Bununla beraber Fed Başkanı Powell’ın yinelediği yüzde 2 enflasyon hedefine gidilen yolda geçtiğimiz son veri olan Ekim ayında kayda değer bir değişiklik gördük. Yine ABD Çalışma Bakanlığı tarafından açıklanan verilerde, tüketici fiyat endeksi (TÜFE), Ekim ayında bir önceki aya kıyasla yüzde 0.4 artarak Mart’tan bu yana en büyük artış olarak kayda geçti. Yıllık bazda ise TÜFE, Ekim ayında yüzde 1.8 artarak yüzde 1.7 olan beklentilerin hafif üzerine geçti. Ayrıca ABD’de söz konusu dönemde yeni konut satışlarının 12 yılın en iyi aylık performansını gösterdiğini de belirtmemiz gerekiyor.

Fed Yetkililerinin İşaretleri

Ekim ayı FOMC toplantısının ardından Fed üyelerinden yeni tutumlarına ilişkin ipucu veren açıklamalar geldi.

  • Dallas Fed Başkanı Robert Kaplan, para politikasının şuam doğru yerde olduğunu ve faizlerde değişikliği desteklemek için ekonomik görünümde somut değişiklikler görmeye ihtiyaç duyduğunu kaydetti.
  • Philadelphia Fed Başkanı Harker, Fed’in harekete geçmeden önce bir süre beklemede kalıp durumun nasıl geliştiğini gözlemesi gerektiğini söyledi.
  • New York Fed Başkanı Williams, ekonominin iyi bir yerde olduğunu, para politikasının ve faiz indirimlerinin iyi bir şekilde pozisyonlandığını belirtti.
  • Chicago Fed Başkanı Charles Evans, Fed’in bu yıl gerçekleştirdiği üç faiz indiriminin ABD ekonomisini iyi bir yerde bıraktığını söyledi.
  • San Francisco Fed Başkanı Daly, Fed’in yeni bir faiz indirimine gitmesi için ekonomik görünümde somut bir değişiklik olması gerektiğini savundu.
  • Fed Başkan Yardımcısı Richard Clarida, tarım dışı istihdam verisinin çok güçlü olduğunu ve ABD’li tüketicilerin de hiç olmadığı kadar iyi durumda olduğunu söyledi. Clarida konut sektöründe toparlanma olduğunu, bunun da büyümeye katkı sağladığını bildirdi.
  • Louis Fed Başkanı James Bullard, Fed’in 2019 yılında büyük bir adım attığına değinerek ekonominin dördüncü çeyrekte ve 2020 yılına girerken nasıl bir tepki vereceğini bekleyip görmenin anlamlı bir hareket olacağını belirtti.
  • Boston Fed Başkanı Eric Rosengren, ekonomik büyüme, işsizlik ve enflasyon verilerinin ilave gevşemeye ihtiyaç duyulmadığını gösterdiğini kaydetti.
  • Atlanta Fed Başkanı Bostic, önceki indirimlerin sigorta görevi gördüğünü ve bankanın politika alanını koruması gerektiğini ifade etti.

Fed kanadında en önemli açıklamalar Başkan Jerome Powell’dan geldi. Great Providence Ticaret Odası’nda konuşan Fed Başkanı Jerome Powell, Fed’in bu yıl faiz indirimlerini yaptığını çünkü Fed yetkililerinin, ekonominin geçen yıl faizleri artırırken öngörülen kadar güçlü olmadığı sonucuna vardıklarını söyledi. Uzun süredir devam eden büyümenin bu noktasında, bardağın yarısından fazlasının dolu olduğunu kaydeden Powell, yapılan faiz indirimleri sonrasında para politikasının güçlü bir istihdam piyasasını ve yüzde 2 enflasyon hedefine kararlı şekilde dönüşü desteklemek için iyi konumlandığını ve ekonomiye ilişkin gelen verilerin görünümüyle uyumlu olduğu sürece para politikasın mevcut duruşunun, muhtemelen uygun kalmaya devam edeceğini düşündüğünü belirtti.

Para Politikası Doğru Yerde Konumlanmış

ABD kanadında öncelikle kaydedilen makroekonomik veriler, piyasa beklentilerinin büyük bir kısmını karşıladığını söyleyebiliriz. Özellikle istihdam verilerinin, ekonomik aktiviteleri destekleyebilecek düzeyde güçlü olmaya işaret etmesi Fed Başkanı Jerome Powell’ın üç faiz indiriminin ardından bir süre gevşemeye gidilmeyeceği yolundaki görüşünü destekleyebilir. ABD gibi gelişmiş ekonomilerde uygulanan para politikalarının, etkisini görmek zaman alabileceği, iktisadi bakış açısından genel kabul görmüş olsa da 11 yıl beklemenin ardından gelen faiz indirimlerinin aylık bazda değişim göstermeyen TÜFE rakamlarında canlanmaya işaret etmesi, Fed’in yüzde 2 enflasyon hedefine dönüşü doğrultusunda, para politikasının doğru bir şekilde konumlanarak desteklediğini söylemek mümkün olabilir.

Diğer tarafta geçtiğimiz FOMC toplantısından bu yana Fed üyelerinden gelen açıklamalara baktığımızda bir önceki toplantıda faiz oranlarının sabit tutulması yönünde muhalif olan Fed üyelerinin mevcut duruşunu koruduğu görülüyor. Bununla beraber Fed kanadına genel itibariyle baktığımızda bir önceki toplantıda ekonominin desteklenmesi amacıyla faiz indirimini savunan Fed üyelerinin para politikası duruşundan memnun olduğu anlaşılıyor. Bu kapsamda da Fed üyelerinin, ABD ekonomisinin tepkilerini bir süre görmek isteyerek faiz oranlarında değişikliğe gidilmemesi yönünde oy birliğine varabilirler. Geçtiğimiz toplantıdan bu yana ise sınırlı açıklama yapan Fed Başkanı Powell’ın sıklıkla doğru bir para politikası uyguladıklarını belirtmesi ve ABD ekonomisine ilişkin olumlu tonunu koruması, para politikası duruşunun ekonomik görünüm iyi olduğu sürece bir süre beklemede kalacağı yönünde görüşleri güçlendirdi.

Beklentiler Oluştu

Yaşanan tüm gelişmeler ve temel makroekonomik göstergelerin öncülüğünde, bu yıl 3 toplantıda üst üste faiz indirimi yapan Fed Başkanı Jerome Powell ile diğer Fed yetkililerinin bugün gerçekleştireceği yılın toplantısında faizlerde değişikliğe gitmesi beklenmiyor. Piyasaların asıl beklediği ise, Fed’in alacağı faiz kararının ardından Fed Başkanı Jerome Powell’ın gelecek döneme ilişkin yapacağı açıklamalar olacak.

FOMC toplantısının ardından yayınlanacak karar metninde Banka’nın ekonomik görünüme ilişkin tespitleri ve bu bağlamda yeni beklentileri, dikkat edilecekken Başkan Powell’ın gelecek döneme ilişkin nasıl bir politika duruşları olacağı yönünde işaretler aranacak.

Küresel piyasalara yön verici konumunda olan ABD Merkez Bankası, kendi projeksiyonları ile büyük bir ölçüde örtüşen ve piyasalarda oluşan faiz oranlarında değişikliğe gidilmemesi yönündeki beklentileri karşılamak isteyebilir. Dünyanın en büyük ekonomisi olan ABD’nin resmi para birimine ilişkin muhtemelen daha fazla faiz indirimi yapılmayarak reel faiz getirisi avantajını koruyacağına yönelik algı halihazırda gelişmekte olan para birimlerini ikinci plana atarak fiyatlamışken, Banka’nın piyasalara sürpriz bir karar alacağını düşünmüyoruz. Ancak karar sonrası Fed Başkanı Powell’ın yaklaşımı küresel piyasalarda fiyatlamalara yön verici olabilir. Bu kapsamda Başkan Powell’ın faizlerin sabit tutulacağı kararının ardından şahin sayılabilecek bir açıklama yapması durumunda Fed’in faiz parasal gevşeme politikasını sonlandırdığı yönünde piyasalarda oluşabilecek algı, dolar varlıklarında değer kazancına neden olurken gelişmekte olan para birimlerinde ve endekslerde değer kayıplarına neden olabilir. Buna karşılık faizlerin sabit tutulacağı kararının ardından Başkan Powell’ın piyasalarda nötr olarak algılanabilecek bir tutum sergilemesi, piyasa beklentilerinin tam olarak karşılanamayacağından dolar varlıkları ile birlikte yatırımcılar, riskten korunmak amacıyla güvenli enstrümanlara olan talebi arttırabilir. Powell, faiz indirim döngüsüne ilişkin açık kapı bırakmak isteyerek güvercin olarak kabul edilebilecek bir yaklaşım sergilemesi, dolar varlıklarında sınırlı değer kayıpları, endekslerde ise yukarı yönlü küçük fiyat adımları görülebilir.

_________________________________________________________________

Faiz kararının açıklanmasının ardından, basın toplantısından hemen önce YouTube kanalımızda canlı yayındayız. Tüm özel yayınlarımızdan anında haberdar olmak için kanalımıza abone olun: https://www.youtube.com/LimitMarketstr

CEVAP VER

Lütfen yorumunuzu giriniz!
Lütfen isminizi buraya giriniz